私人筹款撤退，但公开筹款后退一轮！今年年初以来，五只公募量化对冲基金实现正回报

记者杜萌

今年以来，不少知名量化私募业绩出现回落，部分量化私募净值甚至逼近清算线。就在私募市场一片黯淡阴霾之际，一向不为人知的公募量化对冲产品悄然爆发。

Wind数据显示，目前市场上有8只量化对冲基金多空股票。其中，规模最大的两只分别是富国银行量化对冲策略和景顺长城量化对冲，都是三个月后开盘的基金。业绩方面虚拟货币合约对冲，今年以来，8只量化对冲策略基金中有5只保持正收益。华宝量化套期保值、中金汇越量化套期保值策略、德邦量化套期保值策略跌幅均控制在1%以内。 .

公募量化对冲产品与私募产品相比有何特点？为什么它可以有弹性？

对此，界面新闻记者采访了景顺长城基金副总经理、量化指数投资部总经理李海伟。公开资料显示，李海伟曾供职于“量化投资鼻祖”巴克莱银行。 2012年，李海伟加入景顺长城虚拟货币合约对冲，目前管理8只基金。除3只指数增强型基金外，其余5只均为采用量化模型进行选股的股票型基金。截至2021年底，李海伟管理的基金规模为1.13.亿元。

李海伟说，量化对冲是量化投资的一种表现方式，对冲和量化其实是相对独立的。美国古典意义上的对冲基金出现在1950年之后，当时开放了使用个股和证券借贷进行对冲。 1970年代以后，股指期货出现。

与国外相比，目前中国的对冲工具较少，这对基金经理进行量化投资提出了不小的考验。对此，李海伟表示，我们在测试模型的时候，看到国内的长阿尔法效果还是不错的。但是一旦变成绝对收入，就很难找到了。原因是中国的对冲工具相对较少。即使是少数主要股指期货，基差波动也比较大。在这样的环境下，绝对收益的产生并不容易像海外那样纯粹。大多数做得好的同行都是两种方式。一种是混搭，搭配多种策略，包括固定收益、股票和量化的组合，或者其他一些策略，比如CTA。

“另外一种方式是做更多的私募，公开发行相对来说比较难。更多的是通过高频交易产生更强的阿尔法（纯阿尔法收益），而这个阿尔法（纯阿尔法收益）就产生了。利润）从股指期货中提取。虽然股指期货的选股成本比较高，但由于交易频率高，可以大大拓宽选股的广度，更好的交易方式可以产生更高的α。这样，即使基差波动比较大，基差比较大，如果你的α（纯阿尔法收益）足够强，收益还是相当可观的。”李海薇说。

“我认为，基于普惠金融的原则，公募的交易频率不可能做到这么快，稳定的收益和战略能力都是公募的考虑因素。公募要实现绝对收益，更需要向多策略、多品种的方向发展。”李海伟说。

今日，华泰菠萝量化绝对收益发布《关于实施套期保值策略的公告》。公告显示，目前股票资产占基金资产净值的比例为75.48%，利用股指期货对冲空头合约市值占比72.23%基金的资产净值。

根据基金合约中对冲策略的限制，基金股权空头头寸价值与基金股权多头头寸价值的比例为80%至120%。该基金由田汉青和盛昊共同管理。到2021年底，规模将达到1.45亿。年初至今，该基金的回报率为 0.6%。

为什么要发布此公告？界面新闻记者了解到，这与该产品将于3月11日进入第27个开盘期有关。基金作为三个月固定开盘期的产品，必须在每个开盘期前公布该策略的实施情况。

为什么公募量化对冲产品不受这轮下跌的影响？盛昊表示，量化对冲基金是市场中性的战略产品，建立股票增强型投资组合，然后利用对冲工具剥离贝塔风险（beta），追求纯阿尔法回报（alpha）。具体来说，不同的投资团队在具体策略上的做法不同，导致在不同市场环境下的策略也不同。

“华泰菠萝旗下的量化对冲基金是完全对冲的阿尔法策略产品，在股票和债券市场没有贝塔风险敞口。因此，当市场波动时，它受到的影响较小。根据过往数据，华泰菠萝量化对冲基金与贝塔（beta risk）的相关性在市场同类基金中处于较低水平。此外，在股票增强型投资组合的构建中，我们注重通过基本面量化选股模型获得超额收益，因子构建在风格和行业上相对均衡和中和，不主动选择风格或行业的敞口。主题，从这个角度来看，中长期的Alpha可能也会更加稳定。”盛昊说道。